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华西证券:给予紫光股份买入评级-股票频道-和讯网

2021年-11月-04日 19:57字体:
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html模版华西证券:给予紫光股份买入评级-股票频道-和讯网

2021-10-30华西证券股份有限公司刘泽晶,宋辉,柳珏廷对紫光股份(000938,股吧)进行研究并发布了研究报告《“云网边端芯”全业务提速,业绩超预期》,本报告对紫光股份给出买入评级,当前股价为27.72元。

紫光股份(000938)

事件概述

公司前三季度实现营收476.24亿元,同比增长15.13%,归母净利润16.02亿元,同比增长29.39%,扣非归母净利润13.39亿元,同比增长34.25%。

分析判断:

季度毛利率环比持续改善,业绩稳定增长

公司单三季度实现营收168.74亿元,同比增长7.04%,环比略降2,ibet官网手机版.14%;归母净利润6.75亿元,同比增长77.33%,环比增长3.71%;毛利率20.81%,同比提升2.49pct,环比提升1.00pct。伴随高毛利业务占比提升,公司单季度毛利率连续环比提升。

费用端维稳,采购存货加大,积极加大上游备货

公司前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.05%/1.41%/6.43%/-0.47%,整体费用端基本保持稳定。截至报告期末,资产端存货较年初分别同比增长69.36%,主要系新华三加大关键器件储备,同时部分尚未满足收入确认条件的存货增加所致,同时由于加大采购,应付账款同比增长32.07%。

持续推进“芯-云-网-边-端”产业链,布局云计算产业链全面发展

公司全面、深度布局“云?网?边?端?芯”产业链,具备从通用型产品到行业专用产品,从核心芯片到系统整机、到数据中台、到云上应用的全产业链和纵向技术垂直整合能力。公司拥有计算、存储、网络、5G、安全等全方位的数字化基础设施整体能力,能够提供云计算、大数据、人工智能、智能联接、工业互联网、信息安全、新安防、物联网、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案,以及端到端的技术服务。公司全新打造的“云与智能”平台,实现架构统一、品牌统一、服务统一,提供公有云、私有云、混合云、边缘云的全域覆盖以及多云管理能力,并通过实施“AIinALL”智能战略,将AI应用于云基础设施、云原生架构、数据中台等各个领域,筑就全栈智能云,为智慧城市、政务、交通、教育、医疗、制造等行业全场景提供数字化服务。

深耕混合云业务,持续保持政企业务领先地位

公司紫光云新一轮融资中移资本领投,将进一步推动紫光云与中国移动在政务云、行业云等领域展开市场、技术、产品和服务等方面的深度合作。紫光云3.0提供面向智慧城市、政务、交通、教育、医疗、金融、产业互联网等行业全场景的一站式服务能力,助力行业构建数字化转型的数字大脑。根据公司中报,紫光云持续推进全国节点建设和布局,业已总体建设四个大区、25个云节点,积累核心知识产权和相关重要资质。伴随公司云战略持续推进,整体云架构陆续完整,有望在巩固政府云基础同时持续加大企业、医疗、建筑等细分行业布局。

投资建议

考虑公司未来运营商业务及海外市场渠道开拓,维持盈利预测,预计公司21-23年营收664.5/753.9/867.6亿元,预计21-23年EPS0.73/0.92/1.16元,对应2021年10月29日27.72元/股收盘价,PE分别为37.7/30.1/23.8倍,维持公司“买入”评级。

风险提示

宏观经济环境变化风险;疫情影响产业链上游供应:新冠疫情不确定性导致上游芯片厂商无法满足扩张产能,无法实现用户交货风险;技术产品研发及市场竞争风险;汇率波动风险;系统性风险。

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级15家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为33.67;证券之星估值分析工具显示,紫光股份(000938)好公司评级为3星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。

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